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公募基金一季度减仓了,但又似乎没减!

发布日期:2024-05-23 17:05    点击次数:155

公募基金到底有没有减仓?

表面上这是一个数学问题,其实是一个哲学问题!

但增减幅度降低到只有不足1个百分点,这近乎是没有减仓的表现。

更何况,考虑到A股一季度涨幅多集中于大盘股,分散持股的公募基金其实面对更多小盘股回撤的局面。

这算减仓么?

整体仓位小幅下降

根据choice数据,截至2024年一季度末,全市场共有7709只主动偏股型基金(包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金;A/C份额分开计算)。

剔除2024年1季度后成立的新基金,主动偏股型基金平均仓位较去年4季度减少了0.68个百分点,为85.11%,依然保持较高仓位运作。

2020年以来,主动偏股公募基金基本都是高仓位运行的,仓位基本都在85%以上,这一定程度表明,在结构性行情下,公募基金对于调整仓位水平的诉求在下降,而更多时候体现在行业配置结构上。

头部公募仓位现分歧

从头部公募来看,公募基金并不是一边倒的减仓。一季度,前十大公募基金中,加仓和减仓的各有5家。

整体仓位有所增加的机构包括南方基金、招商基金、鹏华基金、富国基金、汇添富基金。

其中,加仓最明显的是南方基金。该公司主动偏股型产品的仓位从84.42 %加至85.33%,整体仓位增加了0.91个百分点。

此外,招商基金、鹏华基金、富国基金、汇添富基金平均仓位均增长超0.47个百分点。

乐观者信心在增强

胡昕炜管理的基金整体仓位从四季度末的90.22%上涨至91.22%;广发基金的刘格菘,一季度平均仓位上升了1.03个百分点;易方达的萧楠一季度平均仓位增长了1.13个百分点;农银汇理的赵诣一季度平均仓位增长了1.60个百分点……

此外,中欧基金的周蔚文、嘉实基金的归凯、银华基金的李晓星等基金经理,仓位也有不同程度的增长。

从季报来看,随着部分基本面数据的回升,这些基金经理的信心在逐步恢复。

例如胡昕炜判断,“很多消费公司的估值已具备一定的吸引力”、“伴随着股价的调整,越来越多的消费公司也开始加大分红或回购的力度来回报股东,价值底部逐步凸显。“

刘格菘认为,当下我国正处于经济结构变化阶段,具备中国优势的、有明确自主性的、有产品力的行业被寄予期望能够为经济发展做出更大权重的贡献,叠加政策强调并支持新质生产力发展,对后续经济结构转型的信心逐步增强。

集中布局稳定红利、出海链、资源品板块

从行业配置来看,稳定红利、出海链、资源品板块颇受欢迎。

周蔚文表示,一季度基本维持年初组合,相对市场超配养殖和基础化工行业,看好其中有长期价值但短期业绩趋势受挫于行业景气度的优秀公司,相信这些公司的盈利在2024年甚至2025年都有望明显好转。此外,他还增配了具备成长性的AI产业链相关算力、下游应用公司,以及受益于实体周期和流动性周期的上游资源品,减配了上行空间有限的电力设备和电子个股。

赵诣表示,在操作上,一季度对于基本面率先走出底部的公司增加了一些持仓。其组合组合持仓主要集中在电力设备新能源、计算机、电子、机械、军工等高端制造行业,以及稳健增长、高股息率的企业。

整体上,赵诣仍然关注有“增量”的方向,一是技术进步带来需求提升的方向;二是能走出去的方向,主要集中在新能源;三是国产替代、补短板的方向,尤其是以航空发动机、国产算力为主的高端制造业;四是有新增需求的方向,比如低空经济和AI应用。

萧楠一季度调仓的思路主要是降低组合的估值水平,分散组合的风险收益来源,并且增加组合对内需的弹性。萧楠认为未来国内经济企稳回升乃大概率事件,因此在增加黄金珠宝和一些对外需敏感的品种的同时,还加大了对家电、食品饮料等板块的配置。此外,萧楠开始在港股寻找一些跌幅较大、估值也处于低位的公司,并形成了一定的持仓。

减仓者难言悲观

知名基金经理中,前海开源基金的崔宸龙,减仓动作相对明显。其管理的基金,一季度平均减仓6.89个百分点。

不过,从季报来看,崔宸龙对未来也并不悲观,他依旧坚定看好围绕人类社会能源革命这一核心主线的投资机遇。

崔宸龙表示,总体来看,传统能源的供给情况由于诸多因素可能会维持在紧平衡状态,这一状况将会加速新能源的替代速度,其性价比将会进一步提升。包括光伏、锂电等诸多行业的需求大概率会继续维持较高水平的增速,海外的需求虽有短期波动,但是基于上述因素,其中长期需求确定性较高。无需过度担忧全球需求的持续性问题,市场对于部分细分环节短期产能过剩的担忧,预计将会在未来一段时间被需求增长所覆盖。在当前位置,更加不必过度担忧上述问题。

此外,兴证全球基金谢治宇称,从市场风格看,低估值高分红关注度仍高,而新兴领域进展同样值得关注。

丘栋荣在一季报中表示,港股整体估值水平基本处于历史5%分位以内,美债利率高位,恒生指数的股权风险溢价也处于历史高位,港股性价很高,且部分公司有稀缺性。权益资产隐含回报水平高,对应着战略性的机会,应积极配置权益资产。

 

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